"法人股大王"放弃甲醇 增资天平车险瞄准IPO

　　人称“法人股大王”的刘益谦，通过新理益集团控制的天茂集团（000627，收盘价6.66元）最近动作频频，在紧急叫停甲醇募投项目不到一周，突然又对公司参股的天平车险和国华人寿增资，作为资本市场的老手，其放弃甲醇项目，增资两家保险企业，原因何在呢？

　　喊停甲醇项目因产能过剩

　　4月9日，天茂集团发布公告称，取消20万吨/年甲醇定向增发项目。

　　公司表示，项目取消的原因是国内甲醇产能过剩。过剩的原因是，国家大力推进石油替代战略以及国内甲醇市场回暖缓慢，国内大量甲醇项目竞相开工和扩产；同时受金融危机影响，海外加大了对我国甲醇产品的倾销力度，给国内甲醇市场造成巨大的冲击。董事会判断，这种过剩局面将持续几年。同时，甲醇的重要下游产品二甲醚（天茂集团的主要产品），也存在产能过剩的隐患。

　　天茂集团证券代表龙飞向本报记者表示，虽然来自二甲醚的收入占到公司总体收入的近一半，但利润远不及原料药产品。不过今年以来，随着油价的走高，市场对二甲醚的需求有所回升，在产品价格和销量带动下，二甲醚业务利润增长了不少。

　　公司一季度业绩预告显示，因二甲醚、布洛芬需求回暖、销量增加，皂素产品价格上涨，同时参股的天平汽车保险股份有限公司经营业绩良好，预计该季利润将在2900万～3000万元，同比大增750%～800%。

　　不过太平洋证券基础化工研究员姚鑫指出，二甲醚的应用目前主要在民用和工业用燃气，由于其存在一定危险性，国家尚未开放其他民用领域。市场对甲醇和二甲醚的憧憬主要在于新能源汽车方面，但这方面的需求在短期内还见不到爆发力。

　　天茂集团也在2009年年报中表示，公司已投产的二甲醚项目生产不饱和，年底还将新增20万吨二甲醚年产能，但随着国内其他企业（如赤天化）的二甲醚项目在下半年内纷纷竣工，该产品价格走势并不乐观。

　　增资两险企为上市布局

　　尽管主营业务亮点不多，但公司控股天平车险和国华人寿，从而成为国内唯一同时拥有车险和寿险牌照的民营上市企业，并于去年获得投资收益3048万元，占利润总额的51%。

　　公司在年报中曾表述，将继续加大对两险企的投资力度，适时选派合适人员参与经营管理。在停止甲醇定向增发项目不久后，天茂集团于4月15日宣布对天平车险和国华人寿分别增资8000万元和4008万元，前者持股比例保持20%不变，后者则从19.99%上升到20%。

　　其中天平车险连续多年盈利，从去年下半年便已进入上市辅导期，最快有望在今年内登陆A股。此次天平车险的增发价为每股5元，对应市盈率为19.23倍，市净率为4.53倍。目前A股上市保险公司的市盈率约为30～40倍，市净率约为4～5.5倍。

　　分析人士认为，这或许是天茂集团在天平车险上市之前最后一次向其注资，目的是为了增强资产实力以及巩固控股地位。而公司对于天平上市一说讳莫如深，证券代表龙飞表示，此事“没有时间表”。

　　天茂集团在年报中还表述，预计资金需求将有较大增幅，为此公司将通过多渠道融资计划，以内部积累和适度银行贷款、吸收项目合作方投资、战略投资者投资、资本市场再融资等方式筹资。