扑朔迷离的收购好戏 保时捷与大众收购之争

　　通过彼此间的明争暗斗，同有渊源关系的两家国际汽车企业——大众和保时捷正在上演着一出扑朔迷离的收购好戏。

　　7月18日，德国有媒体报道称，保时捷汽车家族将在不久公布与大众汽车达成的协议，同意将旗下跑车业务以80亿欧元（约112.8亿美元）的价格出售给后者。

　　以小搏大：保时捷收购大众

　　保时捷汽车是欧洲顶级的豪华汽车制造商，并一直拥有雄心壮志。尽管近几年保时捷汽车成为欧洲盈利最好的汽车企业，但在全球竞争的较量中，保时捷汽车公司的整体实力还不足以能够做到应对自如，需要“建立一个世界上最具创新精神、最有效率的汽车联盟，以应对日益激烈的国际竞争”。这是保时捷汽车董事长文德林?维德金的心愿，因此他把收购比自己实力大很多的大众汽车当作一项野心计划。

　　早在2005年10月，保时捷汽车即宣称，在收购了大众8.27%股份之后，保时捷业已成为欧洲最大的汽车制造厂商大众汽车的最大股东，当时保时捷汽车已总共持有大众18.53%的股份。

　　此后，保时捷汽车也进一步增持了大众汽车的股份。2007年3月，保时捷汽车再次表示，将把其在德国大众公司的股份从27.3%增加到31%。

　　2008年6月，迎来了60周年的保时捷汽车确认将持有大众汽车的股份增加到50%以上。

　　2008年7月23日，欧盟委员会正式做出决定，批准德国保时捷汽车控股股份公司收购德国大众汽车集团。根据保时捷和大众之间即将达成的收购交易，保时捷和皮耶希家族将持有大众-保时捷集团50%的股份，下萨克森州持有20%，另外14.9%至19.9%的股份由中东卡塔尔主权基金持有。

　　“蛇吞”失败：大众收购保时捷

　　让人意料未及的是，保时捷汽车的收购大众之路在今年变得异常艰难。今年5月，大众汽车宣布推迟与保时捷汽车原定的合并谈判。据悉，原因在于受金融危机影响，保时捷汽车的经营环境出现不利因素，债务负担加重，因而不得不从收购大众汽车转为寻求合并。

　　上述消息称，大众首先将购买保时捷股份公司49.9%的股份，之后再全盘并购。届时，保时捷将成为大众旗下第10个汽车品牌。如果双方达成该协议，这也意味着保时捷汽车收购大众的计划最终失败。

　　据称目前保时捷债务高达上百亿欧元，而上月德国国有银行KfW拒绝了保时捷17.5亿欧元信用额度的申请，因此保时捷家族计划用出售跑车业务所获得资金偿还部分债务。有趣的是，让保时捷陷入财务困境的“罪魁祸首”便是去年保时捷发起的“蛇吞”大众的收购计划。

　　由于金融危机导致的公司汽车销量骤降以及因收购大众汽车股份所付出的高额成本，保时捷汽车陷入了比想象更为严重的财务困境。保时捷汽车的一位监事会成员曾表示，为收购大众汽车股份，保时捷汽车不得不向银行借贷，而目前这些贷款额已上升至90亿欧元。本财年的前六个月，公司用于收购大众汽车股份所欠的银行债务达到60亿欧元。然而，为了获得这笔实际上的贷款展期，保时捷汽车公司在利息上也付出了高昂的代价——每年要为这些债务支付高达6亿欧元的利息。

　　保时捷称其收购大众股权的目的是为了避免大众汽车被收购，从而使保时捷丧失合作伙伴而面临危险，但却没有想到让自身陷入危机。