汽车行业本周股市表现不错 景气趋势良好

　　除客车外，汽车各子行业在7月淡季的销售数据均好于预期，行业全年延续高景气的势头已日见明朗。我们估计至年底的未来4个月乘用车消费将迎来新一轮高峰，而商用车的景气度也处在回升通道中。

　　观察行业与沪深300历史估值水平比较，汽车股估值由于其过度竞争和强周期特性而长期低于沪深300，但在行业进入新一轮大级别景气周期背景下，二者2009年动态PE比值显著低于历史均值，这使得我们可以确定地得出行业估值显著偏低的结论。

　　景气趋势良好，足够的估值安全边际，我们认为未来2个季度行业仍具备跑赢大盘的基础，维持“增持”建议。继续维持对上海汽车（600104）、长安汽车（000625）、一汽轿车（000800）、江淮汽车（600418）、东安动力（600178）、福耀玻璃（600660）、潍柴动力（000338）、中国重汽（000951）和宇通客车（600066）等重点品种的推荐。

　　7月汽车销量108.6万辆，环比下滑4.9%，同比增长63%；其中轿车销量60.1万辆，同比增长66.7%，环比下滑6.1%。

　　1~6月重点企业集团的销售收入增长已由负转为正，累计利润总额的同比下滑已由上月的11.0%收窄至1.38%，显示6月行业盈利水平出现了大幅跃升。汽车工业协会的统计数据显示，1季度重点企业集团的销售毛利率和净利率分别为13.18%和4.02%，二季度已上升至16.4%和8.49%。