陕汽谋求整体上市 与潍柴争夺陕重汽控股权

　　陕汽要整体上市，必须把占集团80%资产的陕重汽装入上市公司，但是此举的前提是，必须先从潍柴动力手中夺回陕重汽控股权。

　　一心打造重卡黄金产业链的潍柴动力（000338.SZ），与德国曼的合资谈判被中国重汽半路截断后，正在面临失去陕西重汽控制权的可能。

　　根据最新消息，陕西省政府正在积极筹备陕西汽车集团有限责任公司（以下简称：陕汽）整体上市。陕西省国资委希望借陕汽整体上市之机，从潍柴动力手中收回陕重汽控股权。

　　日前陕汽在内部工作会议上通报，陕汽整体上市已经列为陕西省的计划，陕汽希望登陆国内A股市场。陕汽作为陕西省汽车工业龙头，旗下的陕西重汽51%股权属于潍柴动力。陕汽仅持有陕重汽49%股份，很难将占据陕汽80%营业收入的陕重汽资产装入未来的上市公司。

　　由于此前对于陕汽发展方向上，与潍柴动力有分歧。陕西省一直希望潍柴动力放弃陕重汽控股权。

　　陕汽要上市必须控股

　　今年6月，陕汽原董事长张玉浦退休，地点是西安，并非谭旭光所安排的山东潍坊。2007年身为潍柴动力董事长的谭旭光，曾安排张玉浦出任潍柴动力执行总裁。

　　陕汽包括陕西重汽，仍然在张玉浦的管理下继续了两年时间，今年6月就在张玉浦离任之际，其为陕汽制订了整体上市的方案，并为管理团队确定了下一阶段的战略目标——继续做强重卡，在中卡、客车、微型车、关键零部件及专用车方面，寻求全方位发展，成为包括重、中、轻、微以及大客车业务在内的商用车集团。

　　作为陕西重汽第二大股东，陕汽的发展仍然以重卡为中心，而陕汽抛开潍柴动力，独自制定规划的底气，来自陕西省政府的支持，作为陕西省属企业，陕汽是陕西省汽车产业的龙头。

　　在张玉浦将接力棒交给陕汽总经理方红卫之后，作为新董事长的方开始大展拳脚。6月15日，陕汽微型汽车基地开工仪式在宝鸡市举行。方红卫当天表示，计划在2009年投资30亿元，在陕西宝鸡打造一个以中卡、专用车、微型车及汽车零部件为主要产品的汽车产业园区，最终形成300亿元的产值规模。

　　三天之后的6月18日，陕汽与中信银行西安分行签订协议，中信银行将对陕汽授信30亿元人民币，用于企业发展。

　　摆脱资金单一依靠银行信贷，是陕西省急于推动陕汽整体上市的主要原因之一。据消息人士介绍，“中国重汽2007年赴香港上市筹集了100多亿元资金， 在新产品研发、市场开拓以及海外扩展等方面的资金游刃有余。陕汽则面临着与潍柴动力争夺陕西重汽控股权的问题，一直无法实现独立发展。”

　　潍柴动力收购湘火炬并顺利实现股改之后，目前分别持股陕重汽和陕西法士特齿轮各51%股份，这两家企业剩余的49%股权，均由陕西省国资委持有。潍柴动力控股陕西汽车业的两大龙头企业，始终令陕西省方面无法释怀。

　　陕汽此前一直通过深化体制和机制改革，为整体上市做准备。目前陕汽拥有陕西重汽、宝鸡华山工程车辆公司、陕西欧舒特汽车股份有限公司、西安康明斯发动机公司、陕西汉德车桥公司、陕西重汽汽车零部件公司等15个参股控股子公司，而上述子公司或都将在陕汽的上市计划之内。

　　目前陕汽方面并没有透露整体上市的具体时间表。由于潍柴动力已经将陕西重汽51%的股权装入上市公司，所以陕汽只把剩余49%股权装入上市公司没有任何意义。“因为陕西重汽目前占据着陕汽绝大部分营业收入，而不实现控股则很难游说投资者。”中信证券首席汽车分析师李春波这样分析。

　　陕汽的离心力

　　陕汽是国内生产１５吨以上重型卡车的领先企业，高调进入微型汽车行业，是该企业自成立以来产业结构的一次重大调整。陕汽杀入微型汽车，方红卫对外的解释是，“为了应对当前金融危机、走内涵式发展道路、延伸产业链而采取的措施。”

　　事实上，方红卫真正的意图是，逐渐摆脱潍柴动力的控制阴影。目前陕汽核心企业只有陕西重汽和汉德车桥，但是股比结构分别是：潍柴动力持股51%、陕汽持股49%。陕汽要逐步独立运营，只有向其他领域拓展。

　　西安康明斯发动机公司2005年底成立时，公开资料显示将由陕汽、陕重汽、康明斯有限公司、康明斯（中国）投资有限公司分别持有25％、25％、37.5％和12.5％的股份。

　　但是2007年8月初，西安康明斯正式投产，其简介称，该公司是由美国康明斯公司和陕汽以50:50的投资比例，合资组建的发动机生产企业。由于潍柴动力控股陕重汽，并与康明斯同为发动机制造的竞争对手，陕汽最终将陕重汽排除在了西安康明斯之外。

　　陕西省谋求陕汽独立，希望收回陕重汽等企业控股权，做了多种努力。2006年12月7日，在陕西省国资委的主导下，全国第四大石油开采炼化企业——陕西延长石油（集团）有限责任公司正式入股陕汽，向陕汽投资10亿元。陕汽则以陕重汽第二大股东的身份，将这笔资金转投入陕重汽，全部用于陕重汽的“十一五”发展项目，以履行当初与潍柴动力达成的投资协议。

　　投资后的延长石油，并不参与陕汽的管理和决策，只享有股东投资收益权，其股东的权利由陕西省国资委代为行使，延长石油的10亿元资金，相当于陕西省政府委托陕西省国资委的投资。

　　延长石油的进入，逼迫潍柴动力只能跟进追加投资。2007年6月12日，潍柴动力（000338）公告称，拟对陕重汽增资4.16亿元，陕汽以同等比例出资，出资额为4亿元。增资完成后，双方持股结构仍维持在51%和49%。

　　分析人士指出，动用陕西国资企业和陕西境内企业资源与陕汽合作，或许是制衡潍柴动力的有效方式，今年４月底成立的陕西通家汽车有限责任公司，便是陕汽和中航工业陕西飞机工业（集团）有限公司共同出资组建，是陕汽“做强重卡、培育新的增长点”的一次尝试。

　　潍柴黄金链可能断裂

　　潍柴动力的核心竞争力，一直是其所宣扬的“重卡黄金产业链”，这主要是指在重卡行业同时具备变速箱、车桥、整车的核心技术与生产能力，主要包括动力总成、整车业务和零部件三大业务。

　　谭旭光在接受采访时曾表示，2005年通过收购湘火炬，潍柴动力初步拥有“变速箱＋发动机＋车桥”这一完整的重卡黄金产业链模型，近几年潍柴对这一模型进行深入挖掘，多方面探索重卡领域产业链整合的竞争优势。

　　三大业务既相辅相成又独立运营，构成一条完整的重卡“黄金产业链”。产业链主要涉及的企业分别是，潍柴动力、陕重汽、陕西法士特齿轮、汉德车桥四家企业，但是其中后三家企业分别都由陕西省国资委实际控制49%的股权，潍柴动力控股51%，所谓的“黄金产业链”并不牢固。

　　陕西法士特齿轮和汉德车桥，均是我国重卡行业的垄断性供应商，法士特集团也有这三年内整体上市的计划。所以面对潍柴动力对于陕西省内三家汽车行业龙头企业的控制，陕西省早有收回控股权的想法，因为即使没有潍柴动力的发动机支持，西安康明斯完全可以与上述三家企业构成“黄金产业链”。

　　借助陕汽整体上市，陕西省方面必将与潍柴动力争夺陕重汽的控股权。如果丧失对上述三家“陕西”企业的控制权，以潍柴为首的国内最大商用车阵营将面临“解散”的危险。谭旭光走在了新的十字路口。