外媒评论：通用IPO的投资者无疑太过冒险

　　搜狐汽车讯 据海外媒体11月18日报道 在经历了之前数月的准备和媒体的种种猜度和分析之后，今天，通用IPO还是如期开始了。即卷土重来，重新振兴和改组的通用汽车公司——表现得比几乎所有人预期的都要好。当然，与此同时，问题也比比皆是：通用汽车能否维持盈利能力？它的新的管理团队能够胜任这项工作？通用汽车公司的产品评级能否达到福特那样的高度？而目前有评论认为，是时候给通用IPO一个急刹车，投资者无疑太过冒险了。

　　今天标志了美国商业史上一个最引人入胜的故事之一的转折点。交易开始于开盘的那一刹那。

　　投资者们开始疯狂地追逐重塑的通用汽车公司的股份。由政府和纳税人的重新塑造，新上市的通用汽车其实也说不上有多么的“新”。但是投资者们也许恰恰是感受到了那种新公司的味道——那种投资者认为可以使他们富裕的味道。

　　我希望借用一下这个形象的比喻：通用就像一个二手车，因为华尔街投资银行努力打磨，而获得了焕然一新的形象。热情的路演和强劲的季度销售数字为这家一度破产的公司疯狂造势。这导致通用IPO的价格增长且规模也扩大了。

　　纳税人应该感到庆幸，但通用汽车的新主人呢？

　　与大多数二手车不同，新股可没有90天的保修期限。

　　和大多数人一样，对于买车这家事情我们都会觉得非常兴奋，在这种热情高涨的时候我们自然也不例外。然而，期待已久的和高姿态的首次公开募股都并没有什么不同。这就是为什么它可能有助于重新审视通用汽车的首次公开招股。

　　无效的内部控制

　　在8月提交的招股文件中，通用汽车详细说明自从摆脱了破产以来，公司的运作情形。该公司在今年上半年盈利22亿美元，截止到第三季度共盈利42亿美元。

　　这意味2010年的前三个季度，通用在988亿美元的营业收入上获得了4.25%的利润率。福特汽车公司的盈利是通用汽车的接近两倍。

　　通用汽车公司还指出，当时公司的结构重组还未能完成。今年八月，该公司从其经销商网络中取缔了700名经销商。据motorintelligence.com的相关消息，该公司警告说，此举可能会进一步削弱其在美国的市场份额，当时通用汽车公司在美国的市场份额已经从去年同期的21％下降至19.3％。

　　而相比之下，在同一时期，福特的市场份额从15.8％增加到16.6％。

　　然后，当然，还有所有那些迫在眉睫的费用。通用汽车公司警告说，它可能要给美国明确规定的养老基金做出“重大贡献”。截至八月备案，该基金还有170亿美元的资金缺口。福特说，它的养老基金还有大约150亿美元的不足。

　　最后还有一个重要问题是通用汽车公司的内部财务控制的问题。在其印刷精美的招股说明书是这样描述的：“我们已经确定，目前公司信息披露控制和程序，以及我们对财务报告的内部控制并非那样有效率。而无效的内部控制将对我们的财务状况以及我们的商业决策能力和计划造成重大不利影响。”

　　外界差评

　　换句话说，从本质上说，通用汽车所有的用于宣扬该公司的成功的数字都是有水分的。这可能只是一句空口承诺。谁知道呢？

　　对于诸如安东尼-佩奇，美国印第安纳大学法学教授这样的人，通用汽车公司的风险大于收益。

　　佩奇先生使用了通用汽车作为他的班级授课的案例。当他还是一个学生之时，他还曾在通用汽车工作一个夏天。

　　“在招股状态之下危险因素，包括美国财政部可能利用其影响力来影响通用汽车公司的决策，”佩奇先生说。“如果通用汽车在创造利润之外有别的社会目的，股东将蒙受损失。此外，该公司还表示，它的信息披露控制和程序，目前是没有什么效力的。究竟是什么样的大公司才会缺乏有效的内部控制？”

　　詹姆斯， Motley Fool的资深分析师说，通用汽车不能不会欺骗他两次。“我将永远也不想触及通用汽车这个话题，通用一直以来亏损的钱比为股东赚的钱都要多。如果它可以证明一件事情，那就是它可以摧毁股东的价值。”

　　底特律财务顾问乔纳森-西特林也不看好通用首次公开招股的宣誓。他表示，他喜欢这个城市和这个公司，但不希望他的客户购买通用股票，因为其“高度投机性质。”

　　作为一个纳税人，让我提供一些建议给准买家吧：

　　当你踢通用汽车的轮胎，检查引擎盖下的服务记录，你看到了什么？

　　通用汽车公司，作为一个美国品牌作为标志性的存在，十多年并没有持续赢利。它的潜在问题是那么多，不停地更换首席执行官，公司的方向总是遭到评论界的质疑。通用公司这辆“汽车”已经承载了大多的工会成员，纳税人和华尔街之类乘客的利益。

　　对不起，我打破了有关使用汽车比喻的诺言。所以如果通用汽车公司的IPO不能信守诺言，你也大可不必惊讶。（雅龙）