力帆昨上市 机构称发行价略高业绩难支撑

　　力帆股份（601777.SH）昨日上市，发行价14.5元，开盘涨37.24%，报19.90元，但收盘则至17.87元，这番股价表现引起业内争论。中投顾问产业研究中心高级研究员黎雪荣表示：“力帆发行价有些偏高。

　　“力帆的主营业务为乘用汽车和摩托车，若与汽车类上市公司江淮汽车、长安汽车、上汽汽车以及摩托车类上市公司钱江摩托、宗申动力比较，力帆股份上市首日开盘市盈率区间为25~30倍会比较合适，对应开盘区间为11.25~13.50元。”黎雪荣对本报表示。

　　目前国内整车上市公司中，除上海汽车、福田汽车等少数几家外，江淮汽车、长安汽车、东风汽车股价均低于14元。力帆股份是A股市场首家民营上市汽车摩托车企业，今年上半年净利2.02亿元，营业收入33.06亿元，发行后每股收益0.64元。据此前力帆股份招股说明书，此次上市募集资金将主要用于15万辆乘用车项目、摩托车生产基地建设及动力基地项目。

　　从业务结构分析，摩托车是力帆传统优势业务，但经过较长时间快速发展，今后增长可能放缓。乘用车业务是公司近年来业务增长主要驱动力，但乘用车业务未来发展仍存在许多不确定性因素。且力帆乘用车属低端产品，进入市场较晚，面临着国内众多自主品牌的竞争压力，盈利能力能否持续存不确定性。此外，海外市场需求下滑、原材料价格上涨等因素都给其未来业绩带来压力。

　　关于昨日开盘表现，力帆股份相关人士称，不便置评。