通用汽车回购德尔福 遭政府反垄断调查

　　9月18日，商务部反垄断局召开关于“通用收购德尔福”经营者集中反垄断审查的闭门会议，包括通用汽车和德尔福，以及奇瑞汽车和中国汽车流通协会同时出现在现场。

　　会议上，包括奇瑞和汽车流通协会为主的中方代表，表达了对于通用收购德尔福的担忧，并希望商务部拿出充分时间，调查这次并购对中国可能带来的冲击；通用和德尔福出于现金流考虑，则希望中方尽快放行，让德尔福走出破产保护。

　　来自德尔福和通用内部的消息，10月初能否通过回购审查并走出破产保护，对于德尔福至关重要。

　　蒋健同时呼吁，请商务部和国内有关机构考虑到德尔福重组的具体情况，尽快通过反垄断审批，“一个健康的德尔福，对中国的汽车工业，乃至全球的汽车工业都会产生积极的影响。”

　　中国的反垄断审查义务

　　今年8月31日，通用和德尔福正式向中国商务部递交了反垄断申请，同时也根据俄罗斯、墨西哥、欧盟等各国反垄断法规定，向上述国家和地区的相关部门，申请了反垄断审查。

　　9月2日，商务部向有关行业组织、以及通用收购德尔福涉及的中国企业征求意见，并要求于9月4日提交意见，随后于9月16日下达了召开会议的通知。

　　按照中国政府2008年1月1日开始实施的《反垄断法》规定，被收购方和收购方在中国的销售额超过4亿元人民币，以及双方当年在全球的销售额大于100亿元人民币，就必须接受反垄断调查，这就是通用收购德尔福要经过中国商务部反垄断审查的原因。

　　这次是通用汽车1999年完全剥离德尔福后，第一次决定回购德尔福。1999年5月，为了顺应全球零部件产业全球化和专业化浪潮，德尔福开始脱离通用。目前通用占德尔福全球业务比重，已由脱离之初的80%以上下降到30%。

　　2005年美国汽车行业滑坡，由于福利和运营成本过高，最终导致德尔福申请破产保护。2005年以前债务被冻结，德尔福开始大力整合，同时依靠银团贷款以维持现金流。2009年距离破产保护已经4年时间，融资和现金流成为很大的问题，如果再没有新的投资进来，德尔福将被重新破产清算。通用汽车不得不出手拯救德尔福。

　　德尔福迄今为止仍然是通用汽车最大的供应商，2008年占据通用采购量的大约11.3%，显然，德尔福破产、断货对通用打击是致命的。

　　有分析人士分析推测，短期来看，通用不能看着德尔福垮掉，长远来看，不排除金融危机后，美国汽车产量回升、融资市场活跃起来。当投资者意识到零部件行业价值被低估时，通用可以再把德尔福卖给新的投资者。

　　德尔福“绑架”通用？

　　通用重组德尔福的方案涉及三方面：第一块是德尔福的全球转向业务，加上德尔福在美国的四家工厂，这块业务将100%被通用拿走，新德尔福将不再拥有这部分业务。目前此项业务已通过反垄断程序获得全球各相关国家的批准，美国政府和欧盟分别于7月13日和8月13日批准该业务，中国商务部8月份也已批准通过。

　　第二块是德尔福在美国的不良资产，包括停产的工厂、设备等等。这部分资产将留在老德尔福里面，在这块资产妥善处理之后，老德尔福也会寿终正寝。

　　第三块业务是除以上两项之外，剩下所有德尔福的业务，也就是重组以后的“新德尔福”，其中包括德尔福在中国、亚洲、欧洲等地的业务，而现在报各个国家审批的就是这块“新德尔福”业务，继续为客户提供业务的也是这个“新德尔福”。

　　按照重组计划，“新德尔福”的东家就是通用汽车和两个投资公司牵头的债权人组织，其中通用汽车将占有80%以上的股权，需要注意的是，这个重组方案，已经于今年7月30日获得了美国破产保护法庭的批准，当然重组计划实现的前提是，通过各个国家的反垄断审批，德尔福走出破产保护。

　　有德尔福内部人士告诉记者，申请国家审批是对并购是否违反该国反垄断法进行审批。“理论上，各个国家审批的标准应该只有一个，就是这个并购是否对这个行业形成垄断。”

　　按照通用与德尔福的协议，未来的董事会中，通用将同意不占据绝对优势。按照计划，通用和债权人委员会分别指派两个董事，然后双方再分别找到两个独立董事，最后这8个人一起，共同指派第九个独立董事。

　　虽然通用占80%的股份，但是在董事会并不占多数票，这是一个均衡的股东结构。通用和德尔福签订的经营协议明确规定，通用不参加德尔福日常经营，德尔福经营中的重要决策如果牵扯到大众、宝马、丰田等竞争对手，董事会也有权要求通用董事不参与决策，以防止其他客户信息泄漏。

　　中国企业的担心

　　德尔福破产重组现在正在经历最为关键的时刻，德尔福的流动资金目前是以“天”计算。“如果不能尽快走出破产保护，将会为重组蒙上很大的阴影，而德尔福的多米诺骨牌一旦倒下，影响将会很大，中国企业也不会例外。”参加商务部闭门会议的一位与会人士透露说。

　　中国业务对于德尔福具有重要的战略意义，去年德尔福全球销售额为160亿美金，中国业务占据10%，而其巨大的潜力与美国市场低迷，也让德尔福把业务重心逐步转向中国。

　　德尔福1995年进入中国，目前包括奇瑞、长城、北汽、华晨、吉利在内几乎所有的本土汽车企业都是德尔福的客户。德尔福为这些主机厂提供的产品，也相当丰富且关键。据了解，在转向系统全部出售给通用之后，新德尔福的业务将涉及四大部门，第一个是电子与安全；第二个部门是电气架构；第三个是动力总成；第四个是德尔福热交换。

　　经过记者多方调查，作为德尔福在中国的大客户，奇瑞的担心主要有两个，一是一旦通用成为德尔福大股东，德尔福各个方面的优质资源将会向其倾斜；另一个担心就是信息泄漏。由于德尔福与通用的信息共享，会导致与德尔福合作的其他主机厂核心信息被转移到通用。

　　因此德尔福显然低估了这次中国审查的重视态度，“美国反垄断调查两周前已经批准了这个并购，现在这个审查，在很多国家只是一个程序的问题，我们曾经以为在中国也只是一个程序的问题，而且审查的标准应该是唯一的，并购是否有垄断嫌疑。”

　　断货也是中国企业特别担心的事情之一，在9月18日的审查会上，奇瑞作为中方汽车企业代表，明确反对通用回购德尔福。几年前德尔福与奇瑞之间就曾出现过类似的突然断货，让后者一度很被动，不得不重新寻找货源。

　　中国汽车流通协会副秘书长陈递红认为，我们并不反对通用收购德尔福，但是要有充分的时间进行调查，特别建议商务部，对这次并购会对中国汽车企业带来的直接和间接损失进行调查。

　　“不仅如此，在供货合同、产品价格的稳定等等方面，德尔福也应该做出书面承诺。”陈递红最后强调。