七年投资超300亿元 长城汽车融资能力待考

　　2010年10月26日，长城汽车股份有限公司（2333.HK）宣布投资50亿元建设长城汽车新技术中心，以提高公司的技术实力。该中心的建设进一步加剧了长城汽车的资金压力。据初步计算，长城汽车2009年至2015年七年时间内将投资至少340亿元人民币，纵有良好的盈利能力和企业信誉，公司的融资能力仍要经历一番考验。

　　长城汽车天津基地投资126.7亿、河北徐水基地投资162亿，加上10月26日宣布建设的长城汽车新技术中心的50亿元的投资，长城汽车近七年的投资将接近340亿人民币。虽然在自主品牌中盈利能力较强，但资产总值只有174亿人民币的长城汽车在这样巨大的投资额面前还是让人觉得“体量不足”。纵然有资本市场和货币市场两种融资途径，其融资额度和时间目前都无法确定。

　　融资恐不易

　　2010年上半年长城汽车归属于母公司所有者的税后利润为8.67亿元，毛利率提升至21.4%。以此来看，今年全年长城汽车的净利润在获得高增长的同时，仍远远不能满足庞大投资的需要。

长城汽车新技术中心开工仪式现场

　　据长城汽车副总经理兼宣传部长商玉贵介绍，除了使用自有资金外，长城汽车还可以通过回归A股融资和向银行借贷的方式解决资金问题。

长城汽车董事长魏建军

　　不过，虽然长城汽车董事会已于2010年10月10日决议公司在上交所发行不超过121,697,000股A股，并据分析，融资将不少于40亿元人民币，但是此项融资尚未得到公司股东和国内监管部门的批准，融资时间和金额均为未知数。

　　2008年上半年长城汽车曾向证监会递交过回归A股申请，后未获得通过。据报道，彼时证监会的答复是长城汽车不缺乏资金，且当时A股市场正向熊市转向。今时不同往昔，但等待在A股融资的汽车企业却不止长城汽车一家。东风集团、比亚迪都曾传出欲回归A股的消息，国内一汽、奇瑞、众泰等也都在积极推进上市进程。因此，长城汽车回归是否顺利存在未知数。

　　通过借贷来融资成为长城汽车另外一条路径。据商玉贵介绍，已有中国银行、民生银行等给予长城汽车一定授信额度，并且尚未被使用，且长城汽车2010年半年报显示，公司目前没有银行贷款。

　　然而，随着2010年10月20日央行上调存贷款利率0.25个百分点，不少人士认为，这是中国新一轮“加息周期”到来的信号，这种预料若成真，将对企业的融资金额和融资成本都带来负面影响。

　　将经历剧变的7年

　　长城汽车有一个宏伟的发展计划，到2015年，长城汽车年产能将达到200万，销量目标将达到180万辆，其中出口占30%。并且要实现“五个第一”，即经济型SUV全球销量第一、经济型皮卡全球销量第一、皮卡中国销量第一、SUV中国销量第一、轿车品质第一。此外，到2015年要拥有20家海外组装厂，产能50万辆。

　　为此，长城汽车分别在天津、河北保定、河北徐水新建基地，还将建设新的技术中心。

　　最近开工的是斥资50亿的长城汽车新技术中心。据介绍，该中心将具备国际领先水平的八大中心，包括：造型中心、试制中心、试验中心和工程中心，以及四个产品开发中心，将分别开发SUV、皮卡和轿车类产品，包括技术预研、BENCHMARK、概念设计、造型设计、仿真设计、工程设计、试制试验、过程设计、制造支持、售后支持及全生命周期技术数据管理、知识管理。

　　2009年2月与天津市政府签订的协议建设乘用车基地，主要投产C30、C50和C70等中高级轿车和哈佛H6等高端SUV车型，规模为50万辆整车及配套零部件，项目分两期各25万辆，总投资约84.7亿元。目前，一期建设已将完成，将于2011年投产。

　　此后长城汽车又于2010年5月20日续签“长城汽车天津30万辆乘用车项目”，将再投资42亿元建设30万辆整车，该项目于2013年开始建设，2015年建成投产。

　　2010年7月30日，长城汽车投资162亿的河北徐水基地开工，以生产长城汽车配套零部件、高端轿车和新能源汽车为主，将于2013年建成。

　　而保定新基地的规划为，2013年建成50万辆产能，2014年扩建新基地，再增加50万辆产能。

　　从2009年22万辆的销量到2015年的180万辆，长城汽车将经历剧变的7年。