吉利收购沃尔沃 中国汽车企业的成长样本

　　福特汽车：20年收购梦一场

　　唐柳杨

　　看到10年耗费巨资收购的沃尔沃被折价出售给中国的吉利汽车公司，坐在必和必拓董事长办公室的雅克·纳赛尔不知做何感想。

　　1999年，正是时任福特汽车CEO的雅克·纳赛尔顶着福特家族的压力，以64亿美元的价格收购了沃尔沃。

　　但现在，纳赛尔当政期间收购的沃尔沃、路虎，包括福特更早时候收购的阿斯顿·马丁和捷豹，都不再属于福特汽车。

　　新的福特汽车CEO艾伦·穆拉里彻底推翻雅克·纳赛尔的并购扩张战略，以“一个福特”为发展方向。

　　不过回顾10年前，雅克·纳赛尔担任CEO的2000年却是福特汽车迄今为止最辉煌的一年。从辉煌到平庸，福特汽车10年并购，换取的是一把心酸的泪水。

　　膨胀的收购

　　福特的全球扩张战略可以回溯至1987年，此后的10年里，终极性全球防御战略一直是福特汽车的投资行动主导，并在20世纪末达到巅峰。

　　事实上，在20世纪的80年代，世界汽车界就流行着一种预言：未来全球汽车只会仅剩6家大型集团，2家欧洲公司、2家美国公司和2家亚洲公司。对于当时的福特而言，实力强大无疑是安全的保障。

　　1989年，福特汽车收购英国捷豹汽车15%的股权，并在当年10月以25.2亿美元的价格收购了捷豹汽车。1996年，福特汽车再次在亚洲大展拳脚，将持有马自达的股权增持至33.4%。1999年，雅克·纳赛尔开始担任福特汽车CEO，当年就以64亿美元的高价收购了沃尔沃汽车。纳赛尔的理由是，福特虽然在美国拥有林肯这样的豪华车，但在欧洲豪华车市场，福特汽车却没能占有一席之地。2000年，纳赛尔再次主导了福特对豪华越野车品牌路虎的收购，收购价格为30亿美元。

　　在这11年里，福特汽车对外并购汽车公司的累计花费就达到了120亿美元以上。如果将福特汽车收购的汽车租赁公司等资产计算在内，该期间福特汽车用于收购的金额更高达200亿美元。

　　但即便如此，福特汽车在20世纪末时依然有着值得骄傲的资本。1999年，福特汽车手中持有的现金高达220亿美元，1997年~2000年，福特汽车的盈利达到惊人的390亿美元。但福特汽车的好运没有持续太久，此后的12个月里，福特汽车面临着历史上最危险的时刻。导火索正是雅克·纳赛尔和费尔斯通轮胎。

　　著名的“福特-费尔斯通”翻车案不仅使福特损失55亿美元，几乎是一夜之间，福特在汽车世界中的优势荡然无存。

　　沃尔沃的悲情样本

　　金融危机的冲击之下，福特汽车彻底陷入困境。原本高价买进的汽车公司，不得不开始低价抛售。

　　2007年，福特汽车以8.5亿美元价格将阿斯顿·马丁出售给英国的一个投资集团。2008年，福特将捷豹、路虎打包出售，价格为23亿美元，不到它购买价格的1/2。同年，福特将其持有的20%的马自达股份出售，持股降低至13.4%。2010年，福特汽车以18亿美元的价格将沃尔沃出售给中国吉利汽车公司，出售价格不到其购买时的1/3。

　　值得一提的是，福特汽车在收购路虎后耗费了近百亿美元，但也没能帮助路虎实现盈利。2007年，福特在路虎和捷豹的经营上就损失了15亿美元。福特汽车海外并购的“失败”由此可见一斑。

　　不过比起捷豹、路虎和阿斯顿·马丁这些小众品牌，加入福特11年的沃尔沃汽车的失意更加令人难以释怀。2000年收购沃尔沃后，2001年沃尔沃全球销量达到42万辆，创下历史新高。此外，福特汽车也可借助沃尔沃全球领先的技术，提高自身技术实力。直至出手前，福特的部分品牌车型依然与沃尔沃共平台生产。

　　但福特经营欧洲豪华车的能力依然没能得到验证。与奔驰、宝马和奥迪的较量中，无论是在欧洲、北美还是亚洲等新兴市场，沃尔沃销量持续落后于竞争对手。2009年，沃尔沃汽车全球销量33.48万辆，同比下降10.6%。比起2007年的45.8万辆下滑了12万辆。

　　在中国，2009年沃尔沃轿车销量为2万多辆，同期奥迪中国销量达到20万辆，为沃尔沃的10倍。

　　沃尔沃轿车在被福特收购后，长时期处于亏损状况，其最近一次季度盈利还是在2007年第一季度。金融危机爆发后，沃尔沃亏损加剧。2008年第三、四季度和2009年第一季度，沃尔沃利润率最低时达到-22.72%。2008年福特提出要将沃尔沃出售时，当年沃尔沃的亏损高达15亿美元。