车企上半年利润暴增 存货增加 现金流下降

　　得益于政府的一系列刺激措施和整体经济的高速增长，2010年上半年，中国汽车销量大幅增长，汽车企业赚得盆满钵满，主要汽车企业公布的上半年业绩报告显示，净利润增幅高达1-3倍。

　　2010年上半年，东风集团成为国内盈利最多的汽车企业，共获得净利润65.29亿元，同比增长22.70%。上海汽车虽然汽车销量最多，达到177万辆，但是由于很大一部分是利润率较低的微车，因此净利润总额略逊于东风集团。

　　展望下半年，汽车企业普遍预期由于经济增速放缓和政府刺激汽车销售政策的逐渐退出，中国汽车销量增长将逐渐回归正常，多数车企对下半年车市增长率的预测在10-15%之间。

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　　汽车企业普遍销量增加 净利润大增

　　研究汽车上市公司的半年报可以发现，2010年上半年，汽车企业普遍增产又增收。汽车销量增幅普遍在50%以上，净利润增长更加明显，多家企业净利润增长高达200%-300%。比如，长城汽车净利润增长225%，上海汽车净利润增长306%，安凯客车（000868.SZ）净利润增长更是高达471.57%。

　　几乎所有汽车企业在半年报中都表示今年上半年汽车销量的大幅增长得益于政府出台的一系列刺激车市的政策。去年同期，尤其是去年第一季度，汽车销量低迷，《汽车产业调整和振兴规划》直到第二季度才逐渐发生作用，因此，去年上半年，汽车销量的整体基数偏低。这直接导致了今年上半年全行业汽车销量和净利润出现大幅增长。

　　值得注意的是，上半年汽车企业净利润增幅明显高于销量增幅，甚至数倍于销量增幅。搜狐汽车认为，之所以出现这种情况，主要取决于几个方面，比如，2010年上半年，汽车销售价格相对保持稳定，而去年同期由于销量低迷，汽车企业和经销商普遍下调价格以刺激销量。 其次，还有原材料价格的下降和车企的成本控制措施。

　　表1，部分汽车企业2010年上半年业绩 (*未包含中华轿车销量)

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