车企上半年利润暴增 存货增加 现金流下降

　　车企库存增加 现金流大幅度下降

　　经过对10家公司存货的计算，整体存货所占金额增长了13.99%，6家企业的存货金额增长，3家企业的存货金额增长了50%以上。

　　存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料等，具体到汽车企业就指的是汽车相关的成品或半成品，其中，整车库存是主要存货。

　　在笔者调查的10家企业中，有5家企业（上海汽车、一汽轿车、江淮汽车、长安汽车、福田汽车）明确发布了“经营活动产生的现金流量净额”与过去6个月的对比情况，除长安汽车外，其余企业的这一指标都有所下降，平均下降幅度为29.45%。有2家企业——东风集团和中国重汽发布了这一指标与去年同期的对比情况，分别下降了52.24%和184.35%。

　　对此，东风集团在半年报中表示，经营活动产生的现金流量净额减少的主要原因是（1）公司销售规模持续扩大，各经销商以银行票据结算往来货款增加，应收票据增加约人民币46.70亿元；（2）为应对销量的增长，原材料储备及整车库存增加约人民币15.59亿元。

　　中国重汽则表示主要是由于销售收入中收取的银行承兑汇票比例上升。

　　由此不难看出，销量的增加并没有让车企实现现金流的大幅增加，反而让应收账款和应收票据双双增加。应收账款的增加反映出部分经销商付款能力的出现问题，现金流下降则可能既有票据结算程序的问题，又有经销商资金周转速度变慢导致付款迟缓的原因。

　　此外，在车市增长放缓的背景下，企业自身库存的增加也占用了部分现金流。 

　　表3，部分汽车企业2010年上半年现金流量变化情况

　　*比亚迪数据包含汽车、手机部件及电池等业务

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