2010年1-11月 中国汽车市场产销分析报告

　　二、2010年汽车工业走势

　　1、2010年汽车市场高增长，销量有望达到1810万台

图表 1乘用车03-2010年表现对比分析 单位 万台，%

　　2010年1-11月的中国汽车增速为34.1%，较1-10月的增速34.8%回落0.7个百分点，临近年末的月度累计增速回落趋势出现减速特征，这主要是基数增大的结果。

　　1-11月乘用车增速35%，较1-10月的增速回落0.6%；而1-11月商用车增速为31.4%，较1-10月的增速回落1个百分点，由此也预示着今年的商用车增速将明显低于乘用车 。

　　2010年的市场形势复杂，鉴于11月下旬以来的美国、日本等推出二次经济刺激计划，国内也是出现前高后稳的转好态势。因此目前的2010年汽车销量可以更乐观一点。目前看节能车等刺激政策能达到甚至超越预期效果，加之年末政策退出超出预期，2010年销量可以调到1810万台，约33%的增速。

　　2、行业销量状态

　　图表 2汽车05-2010年表现对比分析 单位 万台，%

　　今年汽车销量增速将达到05年以来次高点。汽车市场销量增速在05-08年的周期走出平缓增长的局面，增速最高的06年也仅有25%的增速。08年出现持续9个月的下跌走势，08年增速仅有7%，因此也带来09年的爆发性增长。今年1-11月增速34%，全年的增速估计在33%左右，这也折算起来是08-10年平均在25%左右的增速，这个3年增速快于05-07年20%左右的平均增速约5个百分点。

　　2010年这种增速较快的趋势不可延续，2011年的增速仅需10%就能达到25%的3年均复合增速。今年的客车和卡车增速均创造05年以来的最高增速，这是随动于经济复苏和投资增长的必然结果。

　　3、本月汽车销量回升较强

图表 3中国汽车厂家04-2010年销售走势

　　上半年我们判断近期走势特点： 汽车市场一般是1年一波，而08年7月谷底以来的两年走势已经完全组合起来，形成08年8月至10年3月的上升浪，以及4-7月的下降浪，拉长为两年一波的特征。而下半年的市场回升速度较快，10月后的增速加快，这体现了强势市场的特征。今年的11月车市销量环比10月增长16万台，而09年的11月环比10月增长11万台，进一步说明今年年末上升潮的力度超强。

　　上图的12月销量170万台推断是按照1810万台考虑的，目前看应有把握。虽然前期的经济形势不乐观，地方政府的投资能力和居民消费能力均处于下降中，但政府希望前高后低变成前高后稳。由此人民币汇率仍处于有利地位，11月和12月的汽车销量体现出前高后稳的态势。估计12月仍有一定的销量转移。

　　4、05-2010年狭义乘用车零售走势

图表 5中国狭义乘用车零售走势特征

　　09年-10年1-7月的18个月的翻山走势特征，其上下坡效应完美体现。10年的狭义乘用车零售从1月的波峰开始一路回落，1-7月的市场零售持续下降，7月达到谷底，8-11月的零售呈现明显的回升。11月的零售达到96万台，较09年11月的零售增幅大于10月的增幅。乘联会统计的零售体现出09年2月以来国内零售的持续强势，从09年1月起步的连续12个月的持续高位拉升成为历史少有的整年度爬坡行情，12月创造峰值后，2010年1月在波峰位置稳定，随后进入下坡行情，今年3-7月的狭义乘用车零售走势下滑调整，我们分析这是岁末年初连续透支带来的销量下滑结果。随着透支因素的逐步消化，近几个月的节能车行情出现，因此11月的零售拉升也是消费压抑被激发的结果。

图表 6 2006-2010年狭义乘用车月度零售同比增速

　　从零售增速变化的特点看，今年11月的零售属于较强表现，呈现8-11月的零售增速逐步上升的趋势。今年的零售增速在1-7月大幅回落体现出市场的政策退出的调整特点，8月以来的增速回升建立在去年80%左右增速的基础上，其增长质量很高。从目前的增速看，12月的零售达到115万应该有较大机会，但因去年的12月基数太高，则今年国内零售应该到1080万台，增速30%，这也算超高速的增长。

　　5、08-2010年中美汽车走势对比

图表 7 中美汽车和狭义乘用车月度走势

　　金融危机后的中美汽车走势差异较大，中国逐步脱离与美国销量的纠缠，成为绝对的世界第一。今年的中国汽车市场在3月达到销量的顶峰，7月的中国车市见底回升。而美国汽车市场是去年的10月达到顶峰，今年的3月以来始终在百万台徘徊，7月后逐步下滑，11月仅有87万。中国的狭义乘用车销量远高于美国的狭义乘用车水平，9-11月又连续超越美国汽车的销售总量。

　　中美两国销售结构体现出普及和消费恢复的反差特征。11月美国车市持续大型化和皮卡份额上升趋势，而中国的狭义乘用车销量占比持续上升。09年11月的狭义乘用车销量占美国汽车总量的50%，而今年11月降到45%。中国市场的需求转向狭义乘用车，09年11月的狭义乘用车销量占中国汽车总量的64%，而今年11月达到66%。