成品油零售价格上调于25日凌晨落实，本次调价幅度受延期影响略有拉大，汽油涨幅为300元/吨，折合93#汽油0.23元/升。柴油涨幅290元/吨，折合0#柴油0.25元/升。上次调价日期为2012年11月16日，至今历时三个多月，工作日间隔70天。

　　中宇资讯监测数据显示，本次成品油调价窗口于2月18日开启（中宇资讯监测三地变化率破四在2月15日，因此时非国内工作日，故将节后的第一个周一2月18日确定为正式调价窗口开启时间）。调价窗口开启后，国家发改委并未及时下达调价指令，本次调价延期。因发改委有逢重大节假日延迟调价先例，且目前正处于春运进程中，中宇资讯认为发改委或将参考2012年先例，在元宵节后落实调价。2月18日中宇资讯估测调价幅度为260元/吨。

　　外盘2月20日、2月21日国际原油期货市场连日大跌，原油市场不确定性较多，恐将展开阶段性回调，但短线无法迫使调价窗口关闭，不过假若原油下行通道打开并持续运行，必将干扰三地原油变化率走势。因此，国际原油市场的风云突变，或加剧了调价兑现进程。

　　据中宇资讯监测显示，发改委于非工作日期间发布调价指令并无先例。因此，2月24日调价指令下达为破天荒头一遭。而且目前正处于节后春运返程高峰期，因此前期所传春运考量致使发改委调价延期之说不攻自破。而中宇资讯认为，如此仓促的调价无法给出成品油定价机制同步出台机会，新定价机制发布或将再度延期。

　　中宇资讯分析师张永浩

　　【调价原因】

　　1月份美国躲过“财政悬崖”，给2013年的大宗商品市场奠定上行基调，随着世界各国制造业、进出口等经济数据全面向好，国际原油价格快速上扬，同时，两大经济体美国、日本均推行量化宽松货币政策，进一步提升市场的风险偏好，进入2月份，欧洲布伦特原油期货一度升至9个月来的最高位。随着国际油价的飙涨，作为国内成品油零售价调整依据的三地原油变化率从1月下半月开始迅速由负转正，并于北京时间2月16日正式突破+4%的调价红线。

　　【调价推迟】

　　春节期间迪拜、辛塔原油现货连续两日的休市，给三地变化率带来约0.3%的提升，即成品油调价所挂靠的原油价格出现一定“失真”，不排除国家发改委会对春节期间的原油价格做了一定修正。另外，2013年伊始中国公布的制造业、进出口数据均较为靓丽，显示出经济实体筑底复苏的迹象，在市场对春节后CPI回升的普遍预期下，国家稳定物价的任务仍显艰巨，同时上周中国正处春运阶段，国家或考虑油价稳定，适度推迟了调价。

　　另外，虽然过去的几天国际原油价格出现一定的下跌，但是目前的价位依然非常的高，以目前的原油价格，只要发改委继续推迟调价，那么三地变化率仍会继续的拉宽，过去五天，也就是说调价推迟的这段时间，三地原油变化率从+4.29%拉宽到了+5.21%，以中宇资讯的监测数据来看，过去5日的推迟，使得本次调价幅度拉宽了40元/吨左右。

　　一方面是为了避免调价幅度继续拉大，另一方面春运和3月初“两会”的夹击使得发改委选择在元宵节之后两会之前快速的落实本次调价。

　　【调价是否超预期】

　　本周五中宇资讯预测调价幅度为290元/吨，最终的调价结果基本符合此前预期。

　　【定价机制】详见定价机制分析。

　　【近期国内相关油价波动：3月航空燃油附加税预期将上调】

　　截至外盘2月22日（23日-24日休市），国内航空煤油计价期结束，中宇资讯监测此轮新加坡航空煤油基准价133.431美元/桶，预计发改委2013年3月新加坡航空煤油进口到岸完税价7916元/吨，较上月价格涨360元/吨，中石油、中石化3#航煤出厂价将相应上调。由于此轮涨幅超过了250元/吨的调价红线，预计3月初国内航空燃油附加税将再度上调，其中800公里（含）以下航线燃油附加费每航段由人民币70元上调为人民币80元；800公里以上航线燃油附加费每航段由人民币130元上调为人民币140元。

　　中宇资讯分析师王金涛