2010年1-10月 中国汽车市场产销分析报告

　　二、2010年汽车工业走势

　　1、2010年汽车市场高增长，销量有望达到1750万台

图表 1乘用车03-2010年表现对比分析 单位 万台，%

　　2010年1-10月的中国汽车增速为34.8%，较1-9月的增速36%回落1.2个百分点，今年月度累计增速回落趋势出现减速特征，这主要是基数增大的结果。

　　1-10月乘用车增速35.5%，较1-9月的增速回落1.15%；而1-10月商用车增速为32.4%，较1-9月的增速回落1.45个百分点，由此也预示着今年的商用车增速将明显低于乘用车 。

　　2010年的市场形势复杂，鉴于世界经济复苏的曲折性超出预期，前期判断世界经济和中国出口的增长均要合理调整，但10月下旬以来的美国、日本等推出二次经济刺激计划，国内也是出现前高后稳的转好态势。因此目前的2010年汽车销量可以更乐观一点。前期乘联会秘书长绕达先生预计2010年车市有望达到1700万台，增速达到25%左右，目前看节能车等刺激政策能达到预期效果，加之年末政策退出超出预期，可以调到1770万台，约30%的增速。

　　2、行业销量状态

　　图表 2汽车05-2010年表现对比分析 单位 万台，%

　　汽车市场销量增速在05-08年的周期走出平缓增长的局面，增速最高的06年也仅有25%的增速。08年出现持续9个月的下跌走势，08年增速仅有7%，因此也带来09年的爆发性增长。今年1-10月增速35%，全年的增速估计在30%左右，这也折算起来是08-10年平均在25%左右的增速，这个3年增速快于05-07年20%左右的平均增速约5个百分点。这种加速趋势不可延续，2011年的增速仅需10%就能达到25%的3年均复合增速。

　　3、本月汽车销量回升较强

图表 3中国汽车厂家04-2010年销售走势

　　上半年我们判断近期走势特点： 汽车市场一般是1年一波，而08年7月谷底以来的两年走势已经完全组合起来，形成为两年一波的特征。目前看这种趋势是吻合的。

　　今年的10月车市销量环比9月下降2万台，而09年的10月环比9月下降10万台，进一步说明今年年末上升潮的力度超强。

　　上图的4季度推断是按照1800万台考虑的，目前看机会很大。虽然前期的经济形势不乐观，地方政府的投资能力和居民消费能力均处于下降中，但政府希望前高后低变成前高后稳。由此人民币汇率仍处于有利地位，10月的汽车销量体现出前高后稳的态势。

　　4、05-2010年狭义乘用车零售走势

图表 5中国狭义乘用车零售走势特征

　　09年-10年1-7月的18个月的登山上下坡效应完美体现。10年的狭义乘用车零售从1月的波峰开始一路回落，1-7月的市场零售持续下降，7月达到谷底，8-10月的零售呈现明显的回升。10月的零售达到96万台，较09年10月的零售增幅大于9月的增幅。乘联会统计的零售体现出09年2月以来国内零售的持续强势，从09年1月起步的连续12个月的持续高位拉升成为历史少有的整年度爬坡行情，12月创造峰值后，2010年1月在波峰位置稳定，随后进入下坡行情，今年3-7月的狭义乘用车零售走势下滑调整，我们分析这是岁末年初连续透支带来的销量下滑结果。随着透支因素的逐步消化，近几个月的节能车行情出现，因此10月的零售回升也是消费压抑被激发的结果。

　　从零售增速变化的特点看，10月的零售属于较强表现，09年10月的零售量很高，而当时的增速受到08年10月偏高的基数影响而增速稍低（08年8-9月的奥运影响市场节奏），今年的零售增速在1-7月大幅回落体现出市场的回落趋势。今年8月以来的增速回升建立在去年80%左右增速的基础上的增长质量很高。从目前的增速看，11月的零售达到百万应该有较大机会，而12月如果达到110万台，则今年国内零售应该到1070万台，增速29%。这个判断目前偏保守。

　　5、08-2010年中美汽车走势对比

　　金融危机后的中美汽车走势差异较大。今年的中国汽车市场在3月达到销量的顶峰，7月的中国车市见底回升。而美国汽车市场是去年的9月达到顶峰，今年的3月以来始终在百万台徘徊，7月后逐步下滑，10月仅有95万。中国的狭义乘用车销量远高于美国的狭义乘用车水平，9-10月又连续超越美国汽车的销售总量。

　　10月美国车市同比增长13%是低基数的结果。美国汽车市场受到去年的9-11月波谷影响而增速偏高，实际仍较平稳。且美国汽车增速超过狭义乘用车增塑较多，美国市场的大型化和皮卡趋势又有体现。

　　09年10月的狭义乘用车销量占美国汽车总量的51%，而今年10月降到46%。中国市场的需求转向狭义乘用车，09年10月的狭义乘用车销量占中国汽车总量的63%，而今年10月达到65%。

　　6、汽车市场年度分段增长特征分析

图表 7汽车各季度销量走势

　　今年的增长异常之高创纪录，我们按照4个波段分析今年汽车市场销量。今年1-10月的厂家销量同比增长380万台，增幅达到34%，其中1-4月的销量较09年同期增长234万台，月均59万，而5-8月的销量增长仅有93万台，月均23万；9-10月销量同比增长54万台，月均27万。今年的11-12月销量按照332万台测算，这样汇总的2010年销量1800万台，这也是历史高位，因此我们按照今年厂家不藏数的拼量策略考虑，应该达到1800万台。

　　图表 8汽车各段销量构成和增速分析

　　09年的11-12月的增速达到93%，而09年11-12月占全年的销量份额达到20%，这是极为特殊的。根据增长测算，今年的6-10月的增速大幅滑落，而9-10月的增速仍达到21%。按1800万数量推断这样的增速是仅好于05年和08年的低谷，在明年政策推动车市走向低迷的判断下，因此对今年年末车市还是要乐观一些。