奔驰在华渠道整合就像一部备受关注的舞台剧。对于众多观众而言，纷繁复杂的剧情尚有多处疑云。戴姆勒为什么选择增资扩股的方式？本周二，接近奔驰消息人士披露了利星行被削权背后的博弈。

　　入股新合资销售公司

　　近日，奔驰中国的股比发生了变化，戴姆勒和戴姆勒东北亚将股比由原来的51%上升至75%，而利星行的股比则由原来的49%下降至25%。随后，利星行发表声明，强调了奔驰经销商的身份，淡化了其奔驰中国股东的角色。接近奔驰的消息人士透露，突如其来的股比变化，使奔驰在中国最强势的经销商、奔驰中国的大股东利星行回归单一的经销商角色，这也标志着北奔与奔驰中国渠道整合进入实质阶段。

　　在这场旷日持久的博弈中，戴姆勒如何劝“退”了利星行，又付出了什么样的代价？上述消息人士透露，今年上半年，奔驰在华销量与两大竞争对手的差距加大，面对“一损俱损”的形势所迫，利星行不得不减持。目前，双方正在协商一笔数额不菲的补偿。此外，为保证利星行在华东和华南区域的利益，在被香港仁孚占据的广东，利星行也有了建店权。“利星行减持股份失去的利益，将在销售上找回来。”

　　“未来的合资销售公司中，利星行一定会有股份，具体方案双方正在协商。”接近利星行的一位经销商老总表示，股比的变化引来行业的多种猜测，销售公司目前仍不确定，博弈还在进行。但可以肯定的是，新的销售公司将以维护各方利益为主，这其中当然包括利星行的利益。

　　话语权和销售网被稀释

　　为增持至75%股权，戴姆勒方面增资5760万元，使总股本扩充至1.176亿元。戴姆勒全球CEO蔡澈对此举给出的解释是，增持股比是戴姆勒加强在华业务发展策略的重要组成部分。

　　“追加的资本将确保奔驰能够进一步拓展业务及销售规模。”奔驰中国内部人士表示，这部分投资将用于培训设施的加强、区域管理的拓展、股权融资、车辆整备中心的扩建、经销商网络拓展等方面。

　　“虽然从资本占有角度而言，利星行在经济上没有损失，但是减持股比意味着话语权的弱化。”接近奔驰的消息人士表示，与增资扩股如出一辙，利星行在奔驰销售网络中的比重也在被逐步稀释。截至2010年底，奔驰在国内的120家汽车经销商中，有50家左右属于利星行，占据了40%份额。从2011年开始，越来越多的“非利星行系”经销商加入到奔驰的销售网络。而如今，奔驰在华的经销商已达到214家，利星行的份额却跌至25%。