二、2010年汽车工业走势

　　1、2010年汽车销量达到1806万台，符合预期

图表 1乘用车03-2010年表现对比分析 单位 万台，%

　　2010年1-12月的中国汽车增速为32.4%，较1-11月的增速34.1%回落1.7个百分点，临近年末的月度累计增速回落趋势出现大幅减速特征，这主要是12月销量低和同期基数增大的结果。

　　1-12月乘用车增速33%，较1-11月的增速回落1.6%；而1-12月商用车增速为29.9%，较1-11月的增速回落1。5个百分点，由此着10年的商用车增速将明显低于乘用车 。

　　2010年的市场形势复杂，鉴于12月下旬以来的美国、日本等推出二次经济刺激计划，国内也是出现前高后稳的转好态势。因此目前的2010年汽车销量可以更乐观一点。目前看节能车等刺激政策能达到甚至超越预期效果，加之年末政策退出超出预期，2010年销量可以调到1810万台，约33%的增速。

　　2、行业销量状态

　　图表 2汽车05-2010年表现对比分析 单位 万台，%

　　今年汽车销量增速达到05年以来次高点。汽车市场销量增速在05-08年的周期走出平缓增长的局面，增速最高的06年也仅有25%的增速。08年出现持续9个月的下跌走势，08年增速仅有7%，因此也带来09年的爆发性增长。10年全年的增速32%，这也折算起来是08-10年平均在25%左右的增速，这个3年增速快于05-07年20%左右的平均增速约5个百分点。

　　2010年这种增速较快的趋势不可延续，2011年的增速仅需10%就能达到25%的3年均复合增速。10年的客车和卡车增速均创造05年以来的最高增速，这是随动于经济复苏和投资增长的必然结果。

　　3、本月汽车销量回升较强

图表 3中国汽车厂家04-2010年销售走势

　　上半年我们判断近期走势特点： 汽车市场一般是1年一波，而08年7月谷底以来的两年走势已经完全组合起来，形成08年8月至10年3月的上升浪，以及4-7月的下降浪，拉长为两年一波的特征。而下半年的市场回升速度较快，11月后的增速加快，这体现了强势市场的特征。今年的11月车市销量环比10月增长16万台，而12月环比下滑，说明世纪的厂家能力很强，目标完成较好，因此12月保留的力度较大。

　　4、05-2010年狭义乘用车零售走势

图表 5中国狭义乘用车零售走势特征

　　09年-10年1-7月的18个月的翻山走势特征，其上下坡效应完美体现。10年的狭义乘用车零售从1月的波峰开始一路回落，1-7月的市场零售持续下降，7月达到谷底，8-12月的零售呈现明显的回升。12月的零售达到96万台，较09年12月的零售增幅大于11月的增幅。乘联会统计的零售体现出09年2月以来国内零售的持续强势，从09年1月起步的连续12个月的持续高位拉升成为历史少有的整年度爬坡行情，12月创造峰值后，2010年1月在波峰位置稳定，随后进入下坡行情，今年3-7月的狭义乘用车零售走势下滑调整，我们分析这是岁末年初连续透支带来的销量下滑结果。随着透支因素的逐步消化，近几个月的节能车行情出现，因此12月的零售拉升也是消费压抑被激发和政策恐慌的结果。

　　从零售增速变化的特点看，今年12月的零售属于较强表现，但没有持续8-11月的零售增速逐步上升的趋势。

　　今年的零售增速在1-7月大幅回落体现出市场的政策退出的调整特点，8月以来的增速回升建立在去年80%左右增速的基础上，其增长质量很高。从目前的增速看，12月的零售增速16%属于10年内最低点，但这也算超高速的增长，2011年的潜在增长动力仍较强。

　　5、08-2010年中美汽车走势对比

　　金融危机后的中美汽车走势差异较大，中国逐步脱离与美国销量的纠缠，成为绝对的世界第一。今年的中国汽车市场在3月达到销量的顶峰，7月的中国车市见底回升。而美国汽车市场是去年的11月达到顶峰，今年的3月以来始终在百万台徘徊，7月后逐步下滑，12月仅有87万。中国的狭义乘用车销量远高于美国的狭义乘用车水平，9-11月又连续超越美国汽车的销售总量。12月的美国汽车销量超越中国狭义乘用车销量也是中国车企的主动收缩结果。

　　但考虑到美国的传统基数较高，加之中国政策性控制车市的过快增长，2011年的中国狭义乘用车销量还有可能被美国超越。